Облигационные индексы

2018 г.

Центром экономического анализа информационной группы Интерфакс была создана оригинальная методика расчета индексов для рынка еврооблигаций. Особенностью данной методики является то, что построенные облигационные индексы всегда имеют фиксированные коэффициенты дюрации и выпуклости, а весовые коэффициенты облигаций пересчитываются непрерывно во времени в соответствии с моделью. При этом формальное определение индекса сводится к поиску главной компоненты (в статистическом смысле) для совместной динамики торгуемых облигаций, т.е. строится индекс, который априори наилучшим образом объясняет общее движение рынка.

Презентация методики [PDF]

Рейтинг ликвидности облигаций

2018 г.

Центром экономического анализа информационной группы Интерфакс была создана оригинальная методика рейтингования облигаций по их ликвидности. Под ликвидностью понимается характеристика глубины рынка, задающая чувствительность цены сделки к объему. Подробнее об определениях ликвидности можно прочесть в обзоре Базельского комитета Market Liquidity: Research Findings and Selected Policy Implications. Реализованная нами методика рейтингования основывается на анализе очередей торговых заявок для активно торгуемых на бирже облигаций, а также использовании концепции вмененной ликвидности для внебиржевого сегмента рынка.

Описание методики рейтинга ликвидности [PDF]

Краткая презентация [PDF]

Видео-презентация

Оценка справедливых стоимостей Рублевых облигаций

2017 г.

Под моим руководством была создана методика оценки справедливых стоимостей рублевых облигаций. Данный проект реализовывался компанией Интерфакс в интересах Ценового центра НРД, который в настоящее время является первым и пока единственным ценовым центром, прошедшим аккредитацию в Центральном банке РФ. Методика была построена в соответствии с общей концепцией стандарта МСФО13 с использованием эконометрических моделей коинтеграции и коррекции ошибками Энгла-Грэнджера, а также факторной модели Фамы-Френча.

Здесь вы можете ознакомиться с полным текстом методики [PDF], а также краткой презентацией [PDF]

Мэппинг шкал рейтинговых агентств

2016 г.

Данный проект реализовывался в интересах Центрального банка РФ и заключался в создании методики и разработке программного обеспечения для сопоставления рейтинговых шкал рейтинговых агентств. В основу предложенного подхода мэппинга шкал были положены методы нечисловой статистики (медиана Кемени), в результате чего мэпппинг строился на основе консенсусного ранжирования компаний по уровню их кредитного риска.

Подробнее о методологии мэппинга можно прочесть в статье Агрегация кредитных рейтингов как задача построения консенсуса в системе экспертных оценок [PDF]

По итогам проведенной работы Банк России опубликовал консультационный обзор Создание системы сопоставления рейтинговых шкал кредитных рейтинговых агентств (мэппинг) [PDF]

В марте 2017 года в Интерфаксе был проведен круглый стол, с ходе которого обсуждались результаты проведенной работы (видео-запись мероприятия).

Оценка достаточности страхового фонда ГК АСВ

2004 г.

Данный проект реализовывался при поддержке компании BearingPoint в интересах ГК Агентство по страхованию вкладов. Основной целью проекта было построение модели оценки достаточности страхового фонда Агентства. Задача была решена посредством построения модели кредитного скоринга на основе банковской отчетности, а также имитационного моделирования величины страхового фонда Агентства с учетом возможности совместных дефолтов коммерческих банков.

Подробнее о научном содержании проекта можно прочесть в следующей публикации: Credit Risk Modelling For Assessing Deposit Insurance Fund Adequacy: The Case Of Russia [PDF]